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美联储改口！快要结束了吗？******
当地时间2月1日，图为美联储主席鲍威尔当天出席记者会。中新社记者 陈孟统 摄
文/夏宾
在市场意料之中，美联储2023年首次议息会议决定继续加息。
当地时间2月1日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%至4.75%的水平，符合市场普遍预期。
这是美联储自去年3月以来连续第八次加息，但加息幅度已经回落，目前利率水平创下2007年10月以来的最高值。
在议息会议后，美联储对通胀的描述终于“改口”，那么离结束加息还有多远？
通胀缓和，仍要上调利率
从美联储发表的声明来看，经济预期方面，其对于通胀程度表述大幅修改，将此前“通胀仍然居高不下”的措辞改为“通胀有所缓和，但仍处于高位”，显示美国通胀压力正在得到缓解，疫情以及乌克兰危机对于通胀压力的影响趋弱。
在货币政策立场方面，美联储继续表示“持续提高目标区间将是适当的”以及“在确定(利率)目标区间未来增长时，委员会将考虑货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通货膨胀的滞后性以及经济和金融发展”。
换言之，美联储会继续高度关注通胀风险，预计也仍将上调利率。
中信证券首席经济学家明明表示，从美联储主席鲍威尔的会后发言来看，并不认为现在是暂停加息的时候。通胀需要一定时间才能回落，因此将需要在更长时间内保持较高的利率。通胀可以回落到2%，而不会出现真正严重的经济衰退，今年经济将出现正增长。
民生银行首席经济学家温彬也提到，鲍威尔对外释放的信号是，美联储正处于反通胀的早期阶段，取得胜利需要时间。不过鲍威尔也强调，美联储没有动力也不想过度收紧利率。
工银国际首席经济学家程实表示，从美联储的角度来看，尽管整体通胀和核心通胀持续回落让美联储的决策者的压力有所减轻，但目前通胀预期的回落仍处于下行通道早期阶段。短期通胀预期受季节性和能源因素的影响非常显著，如果季节性因素对能源和粮食价格的影响退去，通胀预期存在快速反弹的风险。
保留空间，加息何时结束？
“我们预计美联储今年还会加息一到两次，然后随着实际利率开始上升，直至超过美联储预计的适当水平，加息将暂停。一旦加息周期结束，我们预计美联储会按下暂停键，并观察经济状况以决定宽松周期是否合适。”威灵顿投资管理宏观策略师圣地亚哥·米兰(Santiago Millan)如是说。
谈及未来美联储的政策路径，浙商证券首席经济学家李超提出要关注三个方面。
一是未来的加息节奏。本次议息会议声明及鲍威尔会后声明中均强调加息进程尚未结束，并且仍可能有1次以上的加息。
二是年内是否降息。“我们认为相对弹性的表述并未彻底锁死年内降息的可能性。”李超直言，鲍威尔给予了政策充分的弹性空间，提到“如果经济表现符合预期，则降息是不合适的”，但如果“通胀下行速度快于预期，也会在评估政策时重新考虑”。
三是金融环境变化。李超提到，去年10月底以来美股反弹、美债利率回落金融条件有所改善，也一定程度上反映了机构的远期宽松预期，鲍威尔对此并未进行明确“反驳”。
明明说，我们仍维持此轮美联储或于今年一季度停止加息(最后一次加息时点为今年一季度)，加息终点或为5%左右的判断。
他进一步称，实质上美联储降息与美国通胀下行速度以及经济全面恶化时点，尤其是与劳动力市场密切相关，考虑到通胀下行速度存在不及预期的可能性，降息预计将由美国经济进一步恶化触发。由于今年美国经济仍存在较高的衰退概率，因而实质上我们认为美联储较难避免在2023年进行降息。
李超还提到，虽然美联储当前态度中性，但也应关注欧洲潜在的金融稳定压力，一旦欧债风险开始发酵可能成为当前美联储决策框架外的超预期冲击因素并影响加息节奏，政策存在加速转向的可能。
美元指数未来怎么走？
美元指数表现与美联储货币政策密切相关。温彬表示，当前市场逻辑下美指仍有回落空间，但后续市场逻辑或将转换。
在他看来，2022年以来外汇市场走势主要是由加息主导，此前推动美元大幅上行的主要原因就是在通胀压力下美联储持续激进加息，而后伴随着 CPI持续超预期的回落以及美联储放缓加息预期不断提升，11月以来美元指数便由升转降并大幅回落。
“沿着当前加息主导的逻辑看，随着美国通胀下行趋势已基本确定、经济内生动能走弱，同时未来欧洲英国加息幅度或将超过美国的情况下，美指后市仍有回落空间。”但温彬也提醒说，今年内市场逻辑可能会发生转换，衰退或将取代加息成为外汇市场乃至全球金融市场新的主导因素。
温彬认为，在此情况下，美国相对欧洲较强的经济基本面将再次对美元形成支撑。市场逻辑转换的时点或在美国就业数据开始明显走弱之时，又或在美国或欧洲部分国家开始陷入实质性衰退之时。
李超表示，2023年开年以来，美元指数持续回落至101附近。展望短期美元的决定因素，我们认为2月的决定因素在日本，3月的决定因素在欧洲。
具体而言，2月10日日本首相可能提名新任日央行行长候选人，两大领跑人选中雨宫正佳相对偏鸽派，中曾宏相对偏鹰派。当前市场一致预期雨宫正佳获得提名概率最高，如果中曾宏获得提名，可能进一步驱动日元流动性逆转交易，成为短期美元利空。
3月欧央行的缩表计划将正式启动，将对欧洲的主权债务压力构成明显挑战。3月是缩表的起点，也是全年欧债到期压力较大的月份之一，可能导致欧洲债务压力的交易情绪发酵从而对美元形成支撑。
县城医院见闻：扩大病区 全力接诊****** (新春走基层)县城医院见闻：扩大病区 全力接诊 中新网长治1月11日电 题：县城医院见闻：扩大病区 全力接诊 作者 杨静 张月 “感觉怎么样？还有哪些地方不舒服？”山西省长治市长子县人民医院，心血管内科主任赵伟平正在病床前耐心询问患者病情，叮嘱护士和家属护理重点。 11日，走进长子县人民医院，记者看到，医护人员在各自岗位忙碌着，一个医生面对好几个患者。护士站内，负责分诊的护士忙着回答患者的提问；各个病区内，医护人员坚守岗位，排痰、配药、输液……为患者做好服务。 随着疫情防控措施的优化调整，长子县人民医院接诊患者人数持续处于高位。针对当前病患持续增多的情况，该医院进一步筹措医疗资源，统筹调配病房床位，全力兜住医疗救治和生命保障底线。 急诊科副主任柴科介绍，近日，120接诊人次由原先的每天6车至8车次增加到每天20多车次，院内急诊人数由原先的30人至40人次，增加到每天80人次。“就诊患者主要为有基础疾病的老年人，病情较重，多数需要住院治疗。” “对于需要住院的患者，重症、危重症收到重症医学科(ICU)、感染科，轻型、普通型收到呼吸内科、内分泌科等科室，医院对患者做到应收尽收。”柴科说。  长子县人民医院全员动员、克服困难、坚守岗位，立志当好民众身体健康和生命安全的“守门人”。 长子县融媒体中心提供长子县人民医院重症医学科主要承担收治新冠危重症患者的艰巨任务。在该科室，记者看到，呼吸机、监护仪、排痰仪等医疗设备保障到位，医护人员有条不紊地开展着各项救治工作。 “由于大部分患者是合并基础病多的老年人，这更要求我们医护人员提起精神来对症治疗、精心护理。”重症医学科护士长张秀丽说，医护人员几乎都是白天黑夜连轴转。 目前，长子县人民医院重症医学科开放床位6张，在使用床位12张，自2022年12月7日以来，共接收新冠危重症患者26人，已治愈出院12人。 医务科副主任常丽丽告诉记者，针对目前当地住院患者增多的情况，长子县人民医院合理整合利用内科系统床位，同时整合妇科、眼耳鼻喉科、口腔科、骨科、外科等外科系统床位，实行“全院一张床”管理模式。“床位实行统一调度，除预留部分疾病危急重症床位外，其余床位均用于收治新冠患者。” 当前，长子县人民医院共收治新冠患者约280人，感染科、大内科作为收治新冠患者的主阵地，承担主要救治任务。心血管内科、神经内科、内分泌科、中医康复科等内科系统科室统筹调度，同步接收新冠患者。 “目前，所有医师均参与到新冠患者的诊疗救治工作中。”常丽丽说。在这场没有硝烟的战场上，长子县人民医院全员动员、克服困难、坚守岗位，立志当好民众身体健康和生命安全的“守门人”，让民众在家门口有“医靠”。(完)
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